frm历年真题在frm考试中占比多少？这对于FRM考生来说非常有必要了解（参与FRM考试，frm一级通过率），今天以2018年11月FRM2级真题回忆分享给大家：

       

 

       FRM考试2级结束，不管这次是否能够通过考试，我都希望能够记录一下这次考试的经历。如果能通过最好，要是没有通过，下次考试我也知道考试复习的重点和注意事项。考试结束之后，现在只能通过自己的记忆来回忆考试的考题情况了。这是我第一次在公众号写文章，欢迎各位朋友提出好的意见和建议，今后我们一起进步。

 

一、frm考试市场风险（Market Risk）

 

    1. Var的计算: 这部分知识点并没有单独一个题是让我们求一个 Normal var 或者 lognormal var,但是试题中有很多题目都需要Var的计算，所以必须要熟练掌握Var的计算，不管是参数法的var还是HS的var考试都有涉及。

 

    2. ES的计算: 试题中有一道题目需要求98%的ES（这道题目也是我没有把握，瞎蒙的）。题目大概意思是一年250个交易日，风控人员收集到了10个交易日的损失收益率（考试时太紧张我应该错误理解了题意，以为是最近10个交易日的收益率情况，但是现在回忆起来我想题目给出的是最大10个损失收益率）。

 

    3.HS方法中 EWMA，volatility-weighted，Fiterd，corelation-weighted的认识。有一道题目就是考察四个方法的对比，我的理解只是停留在四个方法的定义，所以这题也是瞎蒙的。

 

    4.Backtesting var，这部分内容考了两个题目，一个是告诉exception的个4数，题目问在95%的confidence level下var model是否合理，在99%的confidence level下var model是否合理。第二题目就是定性题目，考察了模型可靠性和confidence level之间的关系，以及exception数量和var model 的confidence level之间的关系，这种定性题目都是难度挺大的。

 

    5.Mapping：principal mapping，duration mapping，cashflow mapping 我自己只是达到这三个方法定义的把握，平时做了金程的100题，都是一些概念题目，但是考试中出现了两次关于mapping的问题，大概描述是：如果spot rate curve is up slope，那么用principal mapping相比cashflowmapping是高估还是低估风险，principal mapping相比duration mapping是高估还是低估风险，这一下就懵逼了，如果有人知道请一定要告知一下，考试中有两题的选项都出现了这个知识点，要是能深刻理解做对两个题目概率很大。

 

    6.Mapping: 各种衍生工具的mapping，这个题目考试经常出现，复习的时候也认真看过了，但是到考试又忘记了，试题中有一个题目就是考察这个知识，我只记得我选了D（D:描述就是long 6-12FRA，等价于short 6month long 12month）我不敢翻书看结论，怕自己选错了，就这样吧，都不要告诉我正确答案。

 

    7.Hedge ratio 的计算：这种题目比较简单，还是挺有把握的，试题题目大意是，manager有一个400m的corporate bond 希望用treausy bond 对冲风险，所以他回归了名义利率和实际利率，得到了回归系数alpha 和 beta，然后告诉了corporate bond 和 treasury bond 各自的DV01，根据这些条件求解需要多少treasury bond 来对冲风险。

 

    8.利率二叉树模型：已知一个2年的zero-couponbond，当前的spot rate 4%，一年后的spot rate 可能是6%，3%，求现在的pV，这种题目还是很简单，应该没问题的。

 

    9.Term structure：model 123，Ho-Lee，vesicekmodel ，CIR model，试题中的四个选项错误比较明显应该没问题，但是考试也可能在概念上考的很难所以需要深入了解。

 

    10.Correlation model：这个内容考察了2个题目，第一个题目是关于correlation上升对senior tranche的影响，具体内容已经记不清楚了；第二个题目是已知correlation 上升，四个选项是正确反映long correlation的，考前30分钟我专门背了一下variance swap，因为这个是最复杂的一个swap，需要pay fixed index variance，receive fixedindividual variance，很容易弄错，所以需要多多理解。

 

   11. Volatility smile：这次题目考察很简单，告诉一个公司要做收购，问哪个图是正确描述了该公司股票期权的执行价格和隐含波动率之间的关系。

 

    总之，市场风险的考察难度不是太大，但还是有好几个题目没有把握，但是认真复习我相信都应该能够cover所有可能出题的范围，而且市场风险考察一般不需要很长的英文描述，理解题意很容易。

 

    二、frm考试投资风险（investment risk）

 

1. Portfolio construction四个方法的对比：1. Screen；2stratification；

 

3 .Linear programming；4. Quadratic programming ，题目中四个选项有两个我拿不准，我记得我选择了.Linear programming 无法考虑costs 的那个选项，都是靠蒙答案呀。

 

2. Fama-French 三因子模型style analysis；题目大概意思是回归了投资组合和Market，SML，HML三个因子，得到了三个系数，其中Market的系数0.6左右，SML系数0.3吧，HML系数-0.6，我觉得这就是一个突出小市值组合的基金，选择了B（B的意思就是组合暴露了市值因子，但是如果绩效调整之后的话，实际的绩效应该会降低，因为市值因子有高beta）我觉得这个答案应该没问题的吧。

 

3.投资组合业绩归因：Asset Allocation的计算，题目难度不大，考试给了三种资产类型，让计算Asset Allocation。

 

4.illiquid asset： 关于非流动资产的各种bias和业绩评价可能出现的问题，题目难度可难可简单，真是不好把握。

 

5.IR的计算；题目给出了两个投资经理，1个经理一年做了4次判断IC=0.5；另外一个经理一年做了400次判断，IC=0.02，问题就是哪个经理的IR更高，我觉得这题目IR=IC*sqrt（BR），我是这么做的，不知道有没有问题，瞎猜的。

 

6.Hedge fund 的不同策略：相对价值策略，管理期货，宏观对冲策略，事件驱动策略，这部分内容难度不大。

 

7.风险异象：这次题目主要考察了低波动率异象，都是概念题，不好判断。

 

总之，投资风险考试比重小，难度不大，认真准备应该问题都不大的。

 

     三、frm考试信用风险（credit risk）

 

    1. Merton model：给出了Merton model计算D2的各种参数（FRM考试时间与FRM考试费用），但是题目并不是让求解违约率，而是计算credit spread，感觉有点蒙，不过我好像在品职的总结上看到过一个公式：cs = 1/(T-t)*Ln(D/F)-rf，我猜这题目应该是这样计算的吧。

 

    2. 以债券价格为基础计算风险中性违约概率：有几个题目都需要根据CS，RR，计算出PD，这种方法考试必考，一定要熟练掌握。其中一个计算题的题目就是：告诉一个3年期的债券的yeild，和rf，以及RR，求一年的风险中性违约概率，这个题目方法应该就是先由yeild-rf 得出cs，根据cs和RR就算出三年的违约率水平，然后根据三年违约率水平计算一年的风险中性违约概率。

 

    3. 边际违约概率，累计违约概率的理解和计算，具体题目我已经记不清楚了。

 

    4. CPR的计算：这是FRM 1级的内容，居然在二级考试中出现了，一脸懵呀。大概方法我还记得：1-CPR=（1-SMM）^12，瞎猜的，希望能对呀。

 

    5. 关于银行零售业务的判断，题目都是定型题基本拿不住。这部分内容平时很少关注，复习也少，今年考试居然出现了3个题目左右都是这方面的，有点郁闷。

 

    6、违约强度模型，hazardrate ，指数分布违约概率模型计算，一个很简单的题目。

 

    7、CVA公式的计算；告诉cs和RR，以及dt，需要直接计算CVA，记住公式就非常简单，如果不记得，这题就无解了。平时都是只需要定性了解CVA的概念，很少有让直接计算CVA。

 

    8、Wrong-wayrisk ，Right -way risk，counterparty risk：这次信用风险考察最难的就是这里，题目都是最新的材料，文章材料巨长，我英语不好，完全都不想看了，估计这里的题目会错很多。

 

    9、不同的tranche 和相关性correlation的关系，这种题目平时接触了很多，难度不大。

 

    10、信用风险有几个题目的背景都是说，bank A 对Bank B sell 一份CDS，为了减少风险，bank A 又和Bank C 签了一份Swap ，然后题目每个选项就考察了不同知识内容，这题目太难了，全靠蒙，完全读不懂(估计这些题目是拉开差距的题目)。

 

    11、抵押，再抵押（rehypothecation）的考察，这个知识点我没有复习到，只是偶然在做题时遇到过一次，所以我也不知道有啥内容可以考察。

 

    总之，信用风险这部分内容我觉得是难度最大的，每个题目选项都涉及到了好多知识点，关键大部分题目都是材料巨长的英文，根本读不懂，完全把题目做成英语阅读理解了。

 

     四、frm考试操作风险（operational Risk）

 

    1、 model risk：题目问的是关于modelrisk ，四个选项却是关于var的一些概念考察，所以和市场风险有重叠（）。

    

    2、计算 randomspread 下的 LVAR：难得的送分题目，难度不大。

 

    3、 repo概念：这个题目选项中又出现了再抵押概念，只能猜了。所以下次考试希望一定要了解一下rehypothecation。

 

    4、corf，操作风险管理三道防线，这些内容一定要多做几次题目，考试就靠平时多积累了，大家都是靠猜的。

 

    5、巴塞尔协议中关于操作风险SA，SMA ，AMA三种方法的对比；这个题目挺难的，反正我没有把握。

 

    6、Stress test：压力测试的内容平时没有怎么复习，所以也不会做，哎。    

 

    7、outsourcingrisk（外包风险）：本以为很简单，结果选项中出现了一个概念词不认识，也是瞎猜的。题目大意就是一个银行想把一部分业务外包给第三方服务公司，找出正确的选项。

 

    8、Data 管理，IT系统：试题内容大意：一家银行有几个分行，最近收购了一家做IT的公司，问关于数据怎么处理。

 

    9、RAROC，AdjustedRAROC：具体题目已经不记得了。

 

    10、Basel 中各种Ratio计算是否正确，主要是Leverage Ratio 和 capital ratio 题目难度不大，但是计算量超级大，我也没有时间计算了，瞎蒙了一个答案。

 

    11、Basel 中 NSFR考察： 这是我做的试题的第一个题目，所以记忆非常清楚。大意是，告诉了一个银行的资产负债表中各个项目的数据和在BSFR计算中的权重，现在NSFR刚刚等于100%，如果银行做了一笔8M的短期贷款，那么银行要怎么做才能维持NSFR不小于100%，这个题目难度不大，但是非常耗时间，需要每个选项都计算一遍，需要注意就是每个项目对应的权重不同，一定要乘上权重，不然肯定做错。

 

    12、Basel 2.5 市场风险src的考察，感觉简单，但就是算不出正确答案，有点郁闷。

 

    总之，操作风险这部分难度不大，概念题基本靠蒙，计算题基本很简单，但是如果平时太懒了，根本没看corf，Stress test ，outsourcing risk, Data 管理，IT系统这部分内容，那可以说，这个部分全是猜了（我第一次考二级的时候就没有这些内容）。

 

    五、frm考试Current Issue

 

     每年都有不同，考试结束这部分内容也就没有参考意义了。基本每篇文章都有涉及，其中第五篇capital markets nexus goes global 考察了两个题目，主要就是问美元强势对世界的影响。

 

    每一位认真备考FRM考试的人都值得尊重。希望我们都能被眷顾，顺利通过考试（FRM考试难不难？零基础过关）。