CFA考试科目包含哪些？这也使CFA含金量非常高。收益与风险是考虑的重点，即如何在风险可控的情况下，实现收益的最大化。整体框架如上，但针对不同的客户有不同的侧重：

        

 

　　1、CFA考试个人投资者（高净值）

 

　　（1）明确其投资的心理偏差（行为金融学）（CFA持证人观点：CFA金融科技变革）

 

　　行为金融学分为宏观、微观两个层面，这里仅仅从微观角度来切入，审视个人投资者在投资过程中存在的心理偏差，这些偏差在分析师、基金经理、交易员的身上也存在，值得每个金融从业者深思。传统金融学认为人是理性的、追求效用最大化且为风险厌恶，行为金融学引入“有限理性”“前景理论”对传统金融假设进行修正。

 

　　CFA考试在假设修正的前提下，引入两大类偏差：认知错误和情绪偏差（每类偏差里面的细分子项仅以字母代替）。对于个人投资者来说，认知错误是可以修正的，而情绪偏差只能适应，另外，投资者是应该修正还是适应行为偏差，还取决于其财富水平，CFA引入SLR的概念，该值越大，投资者的行为偏差越应该修正而非适应。

 

　　行为金融学还对投资者按其行为模式进行类别的划分，进而明确不同投资者相异的投资建议风格。

 

　　（2）IPS

 

　　即上面提到的RRTTLLU,RR（收益与风险）是关注的绝对重点。CFA研究的客户类型主要有：中青年夫妇有遗产，高管退休规划两大类，涉及现金流的跨期调配、税收、通胀调整等等因素，计算可以相当复杂，主要可分为close-end（规划未来要有固定金额的一大笔前）和open-end（近期收益率要求）两大类。而风险的考虑，主要从其收入来源、支出相对总资产比例、灵活度（flexibility）、投资期、风险偏好程度等因素考虑。

 

　　（3）税收考量

 

　　CFA考试引入四大类税收计量方法：简单应计税制，递延税制（B未必=1），总财富税制，混合税制，混合税制计算和理解都较为困难（CFA试听课哪儿参加？）。

 

　　在涉及跨国双重税的情况下（属地、属人），有三大解决方法：exemption,credit,deduction.

 

　　（4）CFA考试遗产规划

 

　　首先介绍四种特殊的所有权安排：强制继承权，索取权,夫妻共同财产权，单独财产权。进而探讨是该生前赠与还是死后继承？该生前馈赠多少（引入corecapital的概念）？以及如何进行遗产规划的策略（比如跨代继承、估值折扣等方法）。针对可能的遗嘱纠纷引入irrevocabletrust和的应用。

 

　　（5）CFA考试集中持仓的管理

 

　　从分散化组合管理的视角看，集中持仓是不好的，是不利于风险分散化、提供流动性、最大化税收效率的。该部分引入goal-basedplanning的方法，将投资者的资产进行分层，分为personal,market,aspiration三层，前两层满足投资者最基本的生活需求，最后一层追求更高层次的生活，而集中化持仓位于第三层，过多的第三层配置或将危及投资基本生活需求的满足，基于此给出了集中化持仓需要管理的必要性。

 

　　CFA考试管理的策略有三大类，卖掉、货币化,对冲风险。CFA三级进一步针对现实中的三大类集中持仓进行具体的探讨：

 

　　第一类：上市公司股票：强调其的集中方法，包括借入股票卖出、用股指期货、用期权合成期货、股票收益互换等，并给出了降低成本的方法。

 

　　第二类：私有化公司：几大退出策略，包括卖给同行业,卖给PE，员工持股计划，IPO,等等。

 

　　第三类：房地产：抵押贷款、融资租赁、捐赠三大方法。

 

　　CFA考试针对对冲中的税收考量，CFA有进一步展开，比如等方法。