CFA一级考试科目的内容有哪些？CFA课程框架：

       

 

　　10门课程可以分成3个框架：

 

　　(1)基础框架：比如像道德，数量，以及经济学。财务主导的框架：财务报表分析，公司理财，权益，金融工具框架：固定收益，衍生品，其他类投资，以及投资组合管理。

 

　　1.CFA考试Ethics（一星推荐）：

 

　　不想多说，基本上都是CFA要求的规定，比如如何避免老鼠仓，如何保证你个人报告的独立性，如何对客户忠诚，SoftDollar的处理等等。对一些金融公司从事公司管理，法务部的朋友来说有些借鉴意义。

 

　　2.CFA考试数量（四星推荐）：

 

　　CFA通常是侧重于无数理背景，或者是数学背景较弱的学员。因此基础课程中，虽然有数量者们课，但是内容都很Basic，不会有大量，复杂的数学计算，会涉及到基本的概率论的内容。

 

　　一级主要偏向于假设检验。

 

　　二级中是对一些模型的基本掌握，一元回归(Regression)，多元回归(Multi-Regression)，时间序列模型(Time-Series)。从考试的角度来讲，一级的数学偏重于基础的计算，让你算个Covariance,算个SharpRatio等等。

 

　　二级中则强调对各种模型基本概念的掌握，定量的内容很少，CFA协会最爱考的就是一些模型的假设，适用范围等等。

 

　　个人认为数量的学习价值不高，更多的在于应试。如果以后想做金融工程，做中性(无风险套利)投资的话，CFA涉及到的知识远远不够，学习中并没有体现如何通过一些软件来建模，最多就告诉你些如何选择Model。

 

　　3.CFA考试经济学（三星推荐）：

 

　　涉及的主要是微观，宏观经济学中的一些皮毛。微观主要关于需求，供给间的关系。什么因素能够促进经济增长，3个经济学理论。宏观强调政府行为对经济增长的影响，货币政策，财务政策的影响等等。

　

　　4.CFA考试财务报表分析（五星推荐）：

 

　　一级二级考试中都占到了20％左右，这块Fail了，考试就没戏了。一级主要是基础会计的内容：３大表的认识，现金流的计算，存货的处理方法，各种比率的介绍，表外资产的会计处理方法。考试中也就是简单的比率计算和基本概念的考量。

 

　　5.CFA考试Equity Investment(五星推荐):

 

　　对于立志成为行业研究的同志们来说，Equity是最精彩的部分。首先是介绍了交易市场的种类，Order-Driven和Price-Driven市场下的优缺点，主要指数的编制方法。

 

　　对于崇尚基础分析的CFA协会来说，股票研究由自上而下的顺序进行分析。首先是宏观经济面的分析，判断当前环境属于经济周期的哪个阶段，要买何种的投资产品。然后是行业面的研究，影响行业的因素，波特五力的分析，通过ＨＨＩ指标判断公司所处行业竞争程度等等。

 

　　这门课程我啰嗦的有点多，不过真的推荐即使不考CFA的同学们也看看学习下呵呵。另外，如果大家对公司估值有兴趣的话，推荐看看麦肯锡编写的“公司估值”，也很精彩。

 

　　6.CFA考试Corporate Finance(五星推荐):

 

　　这部门内容也可以看作是财务部门的延续。更多的是分析公司如何选择项目，通过什么方法来选择项目。耳熟能详的就是NPV，IRR等等。

 

　　复杂一点的就是比较不同年限时如何选择项目。如何进行现金流的折现选择折线率等等。折线率选择时要分清是对公司整体价值的估值(WACC:债券和股权人的要求回报率)还是对股权的评估(股权人的回报率)。

 

　　这三部门内容占了CFA的半壁江山。但是对于未来准备从事行业分析的朋友来说，学习下来，感觉非常有帮助。三部份内容的交叉程度也很紧密。最后说说金融工具框架。

 

　　7.CFA考试固定收益(四星推荐)：

 

　　但是从债券分析本身来说还是很有价值的。目前很多基金都是混合型品种，对基金从业人员的要求也会不限于股票，还要具备一定债权分析的能力。总体来说，公司债券和国家的利率政策，公司的信用等级，发行期限，市场波动性以及债权当中附加的期权都有关系。这里就不展开说了。

 

　　金融危机的爆发让我们看到了MBS的破坏性。但是从MBS设计本身来说并没有什么缺陷，设计者的初始意图也是好的，对信用等级要求很高，帮助银行更好的完成融资，并且繁荣了整个金融机构。可惜最后人性的贪婪使得这类衍生债权在使用上遭到扭曲。不知道中国何时能够使用这类衍生品，让金融产品更加多元化。

 

　　8.CFA考试衍生品(四星推荐)：

 

　　衍生品这块说的也许不是很全面，定量的涉及也比较多(相比CQF和FRM还是大巫见小巫了)。主要包括了对市场上衍生产品如期权，期货，Swap以及期权的介绍。

 

　　CFA这块衍生品介绍的还是蛮简单的，很多实质性的内容请参考FRM和CQF。不过数学不好的同学最好就不要涉及这块。寻找好的数学模型是衍生品乃至中性投资的重点。

 

　　9.CFA考试投资组合(五星推荐)：

 

　　给你一揽子股票和金融产品，如何分配他们的权重使得价值最大化那？无论是机构投资者，还是小户投资者，都面临这样的选择。如果把市场上所有的风险产品都加进来的话，那不是很牛，通过加入更多的风险产品。所以通过找收益和系统性风险(Beta)获得有效前沿，并与Rf之间构建了一条SML线。

 

　　不过个人认为CAPM还是重点，工作中尤其是基金中做配置时使用的频度比较大。有好好学习的必要。建模这块CFA没有要求，同学们可以通过Excel自己做做看。

 

　　10.CFA考试Alternative Investment(三星推荐):

 

　　另类投资里面涉及很多投资产品和方法。封闭式基金，ETF,房地产，大宗商品等投资产品的介绍。二级中主要强调对房地产特别是RawLand的估值，以及PE中的估值方法如VC,LBO等等。HedgeFund也会有些基础的介绍。

 

　　另外，所以课程中极少涉及到技术分析领域的介绍。做投资时，技术分析或者基础分析都能对趋势的判断起到作用，但是没有技术分析的话，如何确认相对最佳的买入点那？对于想做Trading的朋友来说，CFA的帮助也不大。最后看看，CFA准考证怎么打印。cfa费用是多少？