CFA交易所交易市场

 

　　场内市场指的是在证券交易市场或者在期货交易市场，是流通市场的核心。交易所交易必须根据国家相关证券法律规定，有组织、规范地进行。其交易特征是：

        

 

　　1.标准化合约（Standardized)

 

　　标准化指的是交易的商品品种、数量、规格等都是预先在合约中规定好的，只有价格是可以变动的。

 

　　2.无违约风险（Nodefaultrisk）

 

　　场内交易由交易所扮演中央对手方的角色，因此，即使一方出现违约，交易所将代替违约方实施履约责任。此外，交易所的每日结算制度和保证金制度也有效地规避了违约风险。

 

　　3.受到监管（Regulated）

 

　　证券监管部门会对证券交易的各种活动进行严密监管，以保证场内交易合法、高效、有序运行。

 

　　4.交易透明（Transparent）

 

　　在公开的交易所交易，市场成交价格和成交数量等买卖信息都对交易者透明。

 

　　场外市场

 

　　CFA场外市场没有集中统一的交易制度和场所，主要是由买卖双方议价交易。其特征是：

 

　　1.合约个性化（Customized）

 

　　场外交易合约由双方自由协定，没有固定的合约模板，具体内容可根据双方需要量身定做，私密性也更好。

 

　　2.存在违约风险（Defaultrisk)

 

　　场外市场无固定的交易场所，买卖双方缺少对交易对手的了解，也缺乏严格的保证金制度，所有违约风险比较大。

 

　　3.缺少监管（Unregulated)

 

　　比起交易所市场，场外市场的管理要宽松得多。由于场外交易市场分散，缺乏统一的组织和章程，不易管理和监督，其交易效率往往不及交易所市场。

 

　　4.交易不透明（Lesstransparent）

 

　　场外交易由于其交易的自由性，一方面合约条款设定更加自由，另一方面为了保证私密性，该类合约也存在很强的不透明性。

 

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　　CFA难点二：期货合约的三大法宝

 

　　1.逐日盯市制度（Marke-to-market/DailySettlement)

 

　　逐日盯市制度是期货交易市场所特有的一种制度。远期合约在合约到期时侯结算，而期货合约则不同，期货合约为了避免违约风险，每个交易日结束后期货结算机构都会根据当日盈亏对投资者的账户进行结算，并根据当天的结算价格来确定收益，确保“当日无负债”。

 

　　2.保证金制度

 

　　期货交易实行保证金制度，买卖双方在开仓时候必须按照期货合约规定缴纳合约价值一定比率的金额作为初始保证金，在持仓过程中，客户保证金账户的余额必须高于维持保证金的要求金额。

 

　　3.每日价格最大波动限制

 

　　实际上就是俗称的“涨跌停板”，该涨跌停板的基于前一天的结算价计算的，要求当天的交易价格不能向上超过涨停界限，也不能向下低于跌停界限。这三大法宝相互配合，确保期货合约不会违约。

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